中兴证券制造业PMI连续2月回升, 下半年走势如何

今年二季度中兴证券，受到美国关税政策变化的影响，制造业运行短期有所波动，但我国经济展现出了较强的韧性，在短期放缓后迅速回稳。

国家统计局6月30日发布的6月份制造业采购经理指数（PMI）为49.7%，比上月上升0.2个百分点，连续两个月回升，制造业景气水平继续改善。非制造业商务活动指数为50.5%，比上月上升0.2个百分点。

中国物流与采购联合会特约分析师张立群表示，6月份PMI指数小幅回升，表明一系列增量政策的效果继续显现。订单类指数回升反映扩大内需政策效果有所显现；生产指数、采购量指数上升反映企业生产经营活动有回暖趋势。同时应注意到PMI指数仍处荣枯线下，生产经营活动预期指数仍在下降，反映需求不足的企业占比仍在扩大，市场引导的需求收缩对制造业生产投资的制约仍然突出。

张立群强调，当前宏观经济政策逆周期调节与市场引导的需求收缩正处相互角力的关键阶段，必须坚持不懈持续加大扩内需各项政策力度，特别要显著加强政府公共产品投资力度，扩大投资规模，有效有力带动制造业企业订单显著增加，带动制造业生产投资持续活跃。

产需指数均升至扩张区间

6月份，随着中美经贸关系阶段性缓和，外部干扰因素影响减弱，我国制造业回归正常运行轨道，经济内生动力稳定释放，市场需求整体止降回升，新订单指数为50.2%，较上月上升0.4个百分点，在连续2个月运行在50%以下后回到扩张区间。

制造业出口也逐步恢复，6月新出口订单指数为47.7%，较上月上升0.2个百分点，连续2个月上升。

在需求回升带动下，企业生产活动保持稳定扩张，生产指数为51%中兴证券，较上月上升0.3个百分点。企业原材料采购活动也相应有所扩张，采购量指数为50.2%，较上月上升2.6个百分点，在连续2个月运行在50%以下后回到扩张区间。

分行业来看，装备制造业、高技术制造业和消费品行业PMI分别为51.4%、50.9%和50.4%，均连续两个月位于扩张区间。其中，装备制造业生产指数和新订单指数均高于53.0%，相关行业产需两端较为活跃。高耗能行业PMI为47.8%，比上月上升0.8个百分点，景气水平有所改善。

价格方面，6月份，在市场需求和企业原材料采购活动同步扩张的支撑下，制造业原材料购进价格和产成品销售价格均趋稳运行。购进价格指数为48.4%，较上月上升1.5个百分点，出厂价格指数为46.2%，较上月上升1.5个百分点，两个价格指数均结束了连续3个月的下降势头，6月同步有所回升。

中国物流信息中心专家文韬表示，从两个价格指数的变化趋势来看，近期制造业上游原料端和下游产品端的价格走势协同性较好。5、6月份，购进价格指数和出厂价格指数同向变化，变化幅度相当。

大型企业扩张势头加快

从企业规模看，大型企业PMI为51.2%，比上月上升0.5个百分点，高于临界点；中型企业PMI为48.6%，比上月上升1.1个百分点，低于临界点；小型企业PMI为47.3%，比上月下降2.0个百分点，低于临界点。

文韬分析，6月份制造业大型企业继续扩张，且扩张势头有所加快。大型企业PMI为51.2%，其中生产指数较上月上升2.2个百分点至53%以上，新订单指数也保持在52%以上的水平，显示大型企业供需两端较快扩张，为整个制造业的恢复提供了有力支撑。中型企业在连续2个月趋弱运行后有所恢复，中型企业PMI为48.6%，结束了连续2个月下行态势，其中新订单指数较上月上升超过4个百分点至49%以上，显示中型企业需求较上月明显恢复。

关于下阶段制造业PMI走势，文韬表示，从当前的政策脉络来看，下半年我国经济将重点推进“强内”和“稳外”工作。“强内”是继续落实前期出台的系列政策组合，并在此基础上加码推出相关新政策，扩大内需强化动力，加强国内循环做大规模，壮大新动能优化结构，从而整体夯实经济稳定向好运行基础。“稳外”是继续推进高水平对外开放，敞开谈判大门的同时也保持战略定力，平稳推进国内国际双循环顺畅运行。

“预计下半年，在没有大的外部冲击的情况下，随着政策组合的进一步发力，我国制造业将保持稳中有增发展态势，市场需求适度增长，企业供给平稳增长，市场价格稳定运行，新动能保持较好扩张，带动我国高质量发展向深向实。”文韬说。